Una lectura de cinc-minuts per a compradors i enginyers
Si seguiu els preus del coure fins i tot de manera casual, sabeu que els últims dos mesos han estat un viatge salvatge. Des de la forta pujada-del febrer i del març fins al retrocés que estem veient aquesta setmana, és fàcil patir un fuet cervical.
A partir d'avui, 24 d'abril, els futurs de coure de COMEX es cotitzen a uns 6,0150 dòlars per lliura, aproximadament un 11% menys que el màxim assolit a principis del trimestre, però encara més del 20% des d'on vam començar l'any. El coure LME de tres-mesos ronda els 9.670 dòlars per tona.
La pregunta que segueixo sent dels clients és senzilla: a on anem?
En lloc d'endevinar, deixeu-me recórrer el que realment està impulsant el mercat ara mateix: el bo, el dolent i l'incert.
Part 1: El costat de l'oferta: segueix sent el personatge principal
Si hi ha una raó per la qual els preus del coure no es redueixen a 4,50 dòlars o 5,00 dòlars, és l'oferta. Senzill i senzill.
La producció de la mina ha decebut durant dos anys seguits. Aquest any havia de ser un any de recuperació, però fins ara no s'ha materialitzat. Alguns exemples:
A Xile, la producció ha estat plana o lleugerament a la baixa, amb mines envellides i problemes d'aigua que continuen mossegant.
Al Perú, els disturbis socials han interromput els enviaments. Just quan les coses es calmen, una altra cosa esclata.
A Panamà, la gran mina que es va tancar l'any passat roman tancada, sense una data de reinici a la vista.
A l'Àfrica, Zàmbia i la RDC estan augmentant, però la logística (capacitat ferroviària i portuària) frena el flux de concentrat.
El resultat? Les càrregues de tractament i refinat de concentrats (TC/RC) han baixat a nivells que dificulten molt la vida de les foses. Quan els TC/RC són baixos, vol dir que les foses competeixen durament per l'alimentació limitada. Aquesta estanquitat finalment s'obre camí a través de la cadena de subministrament i es mostra en preus més alts per als productes de coure acabats com tubs, barres i filferro.
El subministrament de ferralla també és reduït a moltes regions. Normalment, quan pugen els preus del coure primari, els fluxos de ferralla augmenten a mesura que la gent neteja els jardins i es ven al mercat alt. Això no ha passat tant com s'esperava aquesta vegada, en part perquè l'activitat industrial ha estat més suau i en part perquè el gasoducte de generació de ferralla encara s'està recuperant de la desacceleració de l'any passat.
Conclusió de l'oferta: no espereu que una riuada de metall arribi al mercat aviat. L'estanquitat sembla estructural, no estacional.
Part 2: El costat de la demanda: més lent però no trencat
Ara per l'altre costat del llibre major.
La demanda és la raó per la qual el coure no està impulsant $ 7,00 o $ 8,00 ara mateix. No és terrible, ho vull tenir clar, però tampoc no és un rugit.
Permeteu-me desglossar-lo per regió i per sector.
Xina
La Xina encara representa més de la meitat de la demanda mundial de coure, de manera que el que hi passa importa més que qualsevol altra cosa.
El sector immobiliari continua sent un fre. Els nous inicis d'habitatges han baixat i l'activitat de construcció és suau. Això afecta l'ús de coure en fontaneria, cablejat, HVAC i accessoris. No hi ha manera d'evitar això.
Però altres sectors estan agafant part de la manca. La inversió en xarxa és forta. La xarxa estatal gasta diners en millores i ampliacions, i això consumeix molt coure en cables i transformadors. Les energies renovables segueixen creixent: les instal·lacions solars i eòliques necessiten coure en totes les etapes, des dels cables de recollida fins als inversors i els transformadors. La producció de vehicles elèctrics també segueix creixent, encara que la taxa de creixement s'ha refredat des dels dies bojos del 2022-2023.
Per tant, la imatge de la demanda xinesa és mixta. Propietat baixa, energia verda amunt. Neta neta, la demanda és més suau que fa un any però no s'enfonsa.
Europa i Amèrica del Nord
A Europa, la demanda industrial ha estat lenta. Els alts costos energètics i la incertesa econòmica general han mantingut els fabricants prudents. L'ús del coure a l'automoció i la construcció és constant però no fort.
Amèrica del Nord és una mica millor. La despesa en infraestructures comença a aparèixer en projectes reals: actualitzacions de la xarxa, xarxes de càrrega de vehicles elèctrics, centres de dades. Els centres de dades en particular són una font creixent de demanda de coure, tant per al cablejat intern com per als engranatges de distribució d'energia que els alimenta. Però la construcció d'habitatges s'ha refredat amb tipus d'interès més alts, i això redueix l'ús de coure a la fontaneria i el cablejat residencial.
Què passa amb la repoblació?
Una dinàmica que val la pena observar són els nivells d'inventari a tota la cadena de subministrament. Els fabricants i fabricants han estat utilitzant accions de coure durant mesos. Ningú vol mantenir un inventari car si els preus poden baixar. Això té sentit, però també significa que la cadena de subministrament s'estira.
Si la demanda augmenta una mica, o si la gent comença a creure que els preus augmenten, aquests inventaris magres podrien desencadenar una onada de repoblació que faci pujar els preus ràpidament. Això és una cosa a tenir en compte.
El gràfic diari de coure de COMEX mostra una clara tendència alcista des de finals del 2025 fins a principis del 2026, seguida d'un retrocés moderat fins a l'àrea de 6,00 dòlars/lb.
Part 3: Què ens diu el gràfic
Mirant el gràfic d'un-any, destaquen algunes coses.
En primer lloc, la tendència alcista des de finals del 2025 fins a principis del 2026 va ser forta. Els preus gairebé es van duplicar des dels mínims. Aquest tipus de moviment gairebé sempre condueix a un retrocés, només per la presa de beneficis-i l'esgotament.
En segon lloc, el nivell actual d'uns 6,00 dòlars/lb ha estat suport abans. Va actuar com a resistència l'any passat i després es va convertir en suport després de la ruptura. Això és tècnicament significatiu.
En tercer lloc, el volum ha baixat durant la recent retirada. Això és realment un bon senyal. Suggereix que la venda no té pànic ni té una base àmplia-. Sembla més una presa de beneficis-i una posició-quadrada que una pressa per les sortides.
No sóc un gràfic, però n'he vist prou d'aquests cicles per saber que els retrocessos després d'un fort repunt són normals. La qüestió sempre és si el retrocés troba suport o es converteix en una inversió. Fins ara, les proves apunten a donar suport a la celebració, però no ho sabrem del cert durant una o dues setmanes més.
Part 4: Què podria canviar la imatge
Algunes coses podrien canviar significativament el mercat en les properes setmanes:
Un rally de dòlars més gran– El dòlar porta setmanes a la baixa, cosa que ha donat suport al coure. Si el dòlar gira i es remunta, el coure probablement retrocedeix encara més, tot igual.
Noves interrupcions de la mina– Amb l'oferta ja ajustada, qualsevol nova interrupció (una vaga, un retard del permís, un problema logístic) podria tornar els preus cap als màxims ràpidament.
Un augment de la demanda post-vacances a la Xina– Si els compradors xinesos tornen de les vacances del Dia del Treball preparats per reposar, això podria endurir encara més el mercat. Si es mantenen al marge, els preus poden baixar.
Els moviments polítics dels EUA o Europa– Qualsevol nou anunci de despesa en infraestructura o energia neta seria optimista. Qualsevol escalada de la guerra comercial seria baixista.
Part 5: Què significa això per a tu
Permeteu-me acabar amb una cosa pràctica.
Si esteu citant un projecte que s'executarà durant diversos mesos, encara faria servir una hipòtesi conservadora del preu del coure, per exemple, entre 6,25 i 6,50 dòlars per lliura. És millor estar segur que haver de tornar a un client i demanar un augment de preu a la meitat de la feina.
Si esteu comprant per a un lliurament a -terme termini, la retirada actual sembla un punt d'entrada raonable. Ningú sap on és el fons exacte, però esperar massa temps comporta el risc que els preus repuntin i et perdis la finestra.
Si ets client habitual, ja saps que no especulem amb el coure. Comprem metall físic, el fabriquem i passem pel preu de mercat. La nostra feina és oferir-vos informació de mercat honesta i lliurament fiable, no endevinar el preu de demà. En això ens centrem.
Què veurem la setmana vinent
Volums comercials durant les vacances del Dia del Treball de la Xina (de l'1 al 5 de maig)
Qualsevol dòlar dels EUA es mou
Dades d'inventari de LME i SHFE
Notícies de les principals mines de Xile i Perú
La nostra gamma de productes de coure
| Categoria de producte | Especificacions comunes | Temps d'execució | Aplicacions típiques |
|---|---|---|---|
| Tubs de coure | OD: 6 mm - 219 mm, paret: 0,5 mm - 5 mm | 15-25 dies | Climatització, refrigeració, fontaneria, intercanviadors de calor |
| Vares de coure | Diàmetre: 6 mm - 100 mm, Longitud: 1 m - 6 m | 10-20 dies | Mecanitzat, barres, barres de terra, elements de subjecció |
| Fils de coure | Diàmetre: 0,1 mm - 8 mm | 10-20 dies | Cables, transformadors, bobinatges de motor, filferro esmaltat |
| Cintes de coure | Gruix: 0,2 mm - 3 mm, amplada: 10 mm - 300 mm | 15-25 dies | Blindatges, connectors, molles, bobinatges del transformador |
| Làmina de coure | Grau: 0,02 mm - 0,5 mm | 15-25 dies | Bateries d'ions de liti-, blindatge EMI, circuits flexibles |
| Fabricació personalitzada | Per dibuix o mostra | 20-30 dies | Casquilles, terminals, volanderes, juntes, perfils especials |
Els terminis de lliurament s'estimen a partir de la confirmació de la comanda i poden variar en funció de la quantitat, la càrrega de producció actual i la destinació d'enviament.Poseu-vos en contacte amb el nostre equip de vendes per a sol·licituds urgents o de-temps sensibles.
