Revisió mensual del mercat del coure: l'agost de 2026 tanca prop de 14.300 dòlars malgrat la Hawkish Fed

Tancaments setmanals, agost 2026 - coure LME (eix esquerre) i coure SHFE (eix dret).Font: London Metal Exchange, Shanghai Futures Exchange.

Principis d'agost- El coure va entrar al mes amb vuit guanys setmanals consecutius al darrere i l'impuls intacte. El dòlar es va alliberar després de les operacions de bons "a curt-per-long" del Tresor dels EUA, mantenint el coure denominat en dòlars-atractiu per als compradors no-americans.

Mitjans -agost- La marca-de l'aigua màxima: el coure LME tocat14.396 dòlars el 17 d'agost, el nivell més alt des del-rècord històric de 14.527,50 $. SHFE va pujar a 109.030 ¥. Però amb els preus tan rics, els compradors aigües avall van fer un pas enrere i el mercat va començar a consolidar-se.

Tercera setmana- La inflació del PCE dels EUA va arribar al juliol3,7% interanual-per-any, molt per sobre de l'objectiu de la Fed, i va començar la revalorització: en lloc de retallar els preus, els mercats van començar a fixar un preu possible.caminada.

28 d'agost- El president de la Fed, Kevin Warsh, va utilitzar la seva conferència magistral a Jackson Hole per pronunciar el seu discurs més falcó fins ara, i va qualificar l'objectiu d'inflació del 2% d'"explícit i fix". El dòlar va repuntar i el coure va tancar el mes a 14 dòlars,285 - per sota dels màxims, però encara a l'alça respecte al mes. LME va tancar el dilluns 31 d'agost (festiu del Regne Unit).

30 d'agost- El cap de setmana va arribar un comodí geopolític: les vagues nord-americanes a l'illa de Larak de l'Iran van fer pujar el petroli i van reactivar els-flux de refugi - una nova font de volatilitat per a la setmana que ve.

1. La propagació del COMEX-LME es va esfondrar

Durant la major part d'aquest any, el coure dels EUA es va cotitzar a un200-300 $ premiuma LME mentre els comerciants es van córrer per enviar metall als Estats Units abans de la decisió de l'aranzel de la Secció 232. El 28 d'agost, aquesta propagació s'havia reduït a aproximadament−11 dòlars per tona. La finestra d'arbitratge està, de moment, tancada. Això significa que el flux de coure als magatzems dels Estats Units - que havien drenat la resta del món - s'està alentint i els inventaris de COMEX han deixat de ser un forat negre per al subministrament global.

2. Els inventaris xinesos van continuar caient -, però no pel motiu que esperaries

Els inventaris de coure de SMM Xina van baixar a109.500 tonesa l'última setmana d'agost, gairebé 25.000 tones cap a la setmana-dura{3}}setmana. Però el descens va ser impulsat principalment perimpedir les importacions(pèrdues d'importació prop de 1.900 ¥/t, congestió del port, retards en l'enviament) en lloc d'un augment de la demanda. En realitat, les tarifes d'explotació avall van baixar - filferro de coure i els productors de cables estan funcionant a poc a poc65.2%capacitat, amb preus elevats suprimint comandes. Subministrament ajustat, sí; demanda en auge, encara no.

3. El macrorègim va passar de "rebaixes de tipus" a "puges de tipus"

Aquest és el gran del setembre. Fa un mes, el debat del mercat va serque ràpidla Fed retallaria. Després del PCE al 3,7% i el discurs de Jackson Hole de Warsh, els futurs ara assignen una probabilitat significativa a una taxaaugmentar- amb les probabilitats del mercat "firmes cap a una pujada a-a curt termini" per anàlisi posterior-de la parla. Una Fed d'excursionisme significa un dòlar més fort, i un dòlar més fort és el vent contrari més fiable del coure.

Demanda estacional "Setembre daurat" (alcista).La temporada alta de fabricació tradicional de la Xina comença al setembre. Les plantes de filferro, cable i fabricació normalment s'hi aprovisionen - i, amb uns inventaris socials de 109.500 tones, s'aprovisionaran en un mercat prim. Qualsevol augment de la demanda genuïna té un apalancament de preus desmesurat.

Risc d'augment-de tipus de la Fed (baixista).L'informe de nòmines no agrícoles dels EUA d'agost arriba a principis de setembre, i qualsevol sorpresa positiva consolida la narrativa de l'alça. Espereu una volatilitat impulsada-en dòlars al voltant de les publicacions de dades.

La data límit de la tarifa del 30 de setembre (esdeveniment binari).El termini legal per a la decisió dels aranzels de coure de la Secció 232 dels EUA. La confirmació podria tornar a-obrir el COMEX premium i tornar a-estrènyer el subministrament no-EUA; un retard o cancel·lació alliberaria-fluxos metàl·lics reprimits. De qualsevol manera, espereu una dispersió i una turbulència del mercat de mercaderies l'última setmana de setembre.

Si obteniu tubs de coure, plaques, barres, cables, tires o tubs d'intercanvi-de calor, l'agost va oferir tres lliçons pràctiques:

Els pullbacks són poc profunds en un mercat físicament ajustat.La baixada més profunda d'agost amb prou feines va provar 14.000 dòlars. Els compradors que esperen una "correcció significativa" per sota dels 13.500 dòlars ara fa mesos que esperen. La compra esglaonada supera l'espera.

La finestra de repoblació de setembre és real però estreta.Els fabricants xinesos necessitaran metall a la primera quinzena de setembre. Si teniu compromisos de lliurament del quart trimestre, assegurant el materialabansl'onada de repoblació - i abans de la decisió tarifaria del 30 de setembre - és la via de menor risc-.

La volatilitat s'agrupa al voltant dels esdeveniments. Les nòmines no agrícoles-, la reunió de la Fed i la data límit de les tarifes són les tres dates del setembre en què els moviments d'un sol-dia entre el 2 i el 4% són plausibles. Eviteu fixar el preu de les comandes puntuals a aquestes finestres; Utilitzeu-los per a comandes limitades.